灰度已赢得针对SEC的诉讼。由三名法官组成的上诉小组推翻了SE）拒绝将GBTC转换为ETF的决定。法院称：
”拒绝Grayscale的提议是武断和反复无常的，因为SEC未能解释对类似产品的不同处理。“
对于法官的判决，灰度CEO稍早也发文表示：
”感谢与我们一起踏上这段旅程的所有人，特别是我们的投资者。我们感谢您的支持和鼓励。“
受消息影响BTC一举突破28000，最高来到28200，近24小时上涨超8%。另外要注意的细节是，虽判定SEC拒绝将GBTC转换成现货ETF的理由不充分，但并不代表就会直接通过；SEC仍会重新审议灰度的申请，并有可能以其他理由拒绝（例如BTC托管问题..）。
但不管如何，此次判决确实加强了GBTC转型为现货ETF的机率，至少对SEC来说是一个新压力，促使他们必须更认真审议、并可能加速进度。
SEC在 2022 年拒绝了 Grayscale 的转换提议，认为基于比特币的 ETF 缺乏足够的监督来发现欺诈行为。Grayscale提起诉讼，推翻指控 SEC 歧视其产品的决定，同时批准相似的比特币期货 ETF。
灰度诉讼主要集中在以下问题：基金经理是否可以提供现货比特币 ETF，让散户投资者了解比特币的实时价格。尽管SEC此前已为基于比特币期货的 ETF 开了绿灯，但监管机构认为，比特币在不受监管的交易所进行交易，很容易受到市场操纵。
法官Neomi Rao在判决书中写道： 「对灰度提案的拒绝是武断且反复无常的，因为委员会未能解释其对类似产品的不同待遇」 。
法院在其意见中表示，灰度 「提供了实质性证据」，证明其产品与 SEC 批准的比特币期货 ETF 类似。两类产品的基础资产密切相关，与芝加哥商品交易所的监管共享协议「完全相同」 。
在 3 月份的案件听证会上，法官们就其决定向 SEC进行了质询，并似乎支持 Grayscale 的论点，即现货比特币和比特币期货的基础市场同样存在欺诈和操纵风险。
现货BTC的ETF重大利好?
尽管SEC对加密行业持强硬立场，但市场对现货比特币 ETF 的需求仍在增长，金融界一些最大、最知名的公司最近向 SEC 提交了推出比特币 ETF 的申请，该机构正在考虑贝莱德 (BlackRock)、WisdomTree 和富达 (Fidelity) 等公司推出现货比特币 ETF提案。
Vedder Price 律师事务所Jeremy Senderowicz发布推文称：「根据法院的判决，这对 SEC 不允许这些产品上市的决定来说几乎是致命的打击，如果这一决定成立，那么它就否定了 SEC 过去几年拒绝所有现货比特币 ETF 的核心依据。」
这对于比特币采用来说可能是一个分水岭。支持者认为，基于比特币现货的 ETF 将推动散户大量涌入。
Grayscale 表示，转换为ETF将帮助其更轻松地创建和赎回股票，从而帮助其162 亿美元的信托基金为投资者释放数十亿美元的价值。该信托的封闭式结构不允许投资者在价格下跌时赎回股票，导致其交易价格较基础比特币大幅折扣。作为ETF，它可以创建和赎回股票以满足不断变化的需求。
Oppenheimer &Co分析师 Owen Lau在接受彭博社采访时表示，这一裁决为 Ripple 案之后的数字资产行业增添了动力： 「现在市场充满了巨大的乐观情绪」。
Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 则表示，尽管 GBTC 能够转换为 ETF 的可能性有所增加，但 「并非 100%」。
Seyffart 在推文中称：「我们所知道的是，在比特币期货 ETF 存在的情况下，SEC 不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和操纵的论点来拒绝现货 ETF。」
Seyffart 指出，SEC可能会考虑撤销当前比特币期货 ETF 的上市，但他认为此举 「不太可能」。 他说： 「这取决于 Gary Gensler 的领导力以及 SEC 不允许比特币 ETF 存在的信念，对他们来说，继续否认变得更加困难，但并非不可能。」
SEC的下一步行动是什么?
下一步是什么？很大程度上取决于 SEC 主席Gary Gensler是想放弃还是战斗到底。
Haynes Boone 律师事务所合伙人 Arie Heijkoop 表示，他预计 SEC 不会上诉。
Heijkoop 在个人推文中表示： 「法院对 SEC 决定的不足之处进行了足够有力的解释，因此该决定不太可能被推翻。如果美国证券交易委员会仍然不愿意批准现货比特币 [产品]，这一决定确实为美国证券交易委员会审查其对灰度的否认留下了空间，并阐明了拒绝的其他理由。」Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan分析称，根据上诉的决定，SEC之后将面临几个选择。
一是尽快批准全部或部分9个现货比特币ETF申请。SEC 可能会同意法院的裁决，并发布命令，允许灰度 ETF 上市的交易所 (NYSE Arca) 继续上市灰度基金，或批准其他已申请的基金。
目前正在排队的比特币现货ETF申请包括：Grayscale Bitcoin Trust；Ark/21 Shares Bitcoin Trust；Bitwise Bitcoin ETF Trust；BlackRock Bitcoin ETF Trust；VanEck Bitcoin Trust；WisdomTree Bitcoin Trust；Valkyrie Bitcoin Fund；Invesco Galaxy Bitcoin ETF；Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust。
二是在法律允许的情况下延迟。第一个提交申请的申请方是 Ark，该申请于 5 月 15 日在《联邦公报》上公布。SEC 最多有 240 天的时间批准或拒绝这些申请，这意味着第一个截止日期为 2024 年 1 月 10 日。
第三个选择是提出申请不予批准的新理由，并面临灰度再次提起诉讼的可能性，SEC不能再使用市场规模不足以防止操纵的论点，但它可能提出其他论点。
彭博分析师Seyffart在其推文中总结称，目前还不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交19b-4表格（用于通知监管机构拟议的规则变更），他强调道，SEC可能会找一个之前未曾使用过的理由来拒绝将 GBTC 转换为 ETF，例如围绕比特币托管的潜在反对论点。
SEC发言人表示，正在审查法院的裁决，该机构有 45 天的时间要求华盛顿特区巡回法院全体会议重新考虑该决定，如果上诉法院拒绝受理此案，SEC 将有 90 天的时间请求美国最高法院审理此案。
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